糖價走勢扁平化——國內糖市2021榨季總結與2122展望 | 食品添加物合法業者資訊網

2021年10月8日—前言—.儘管2020/21年國內糖市的開局比較慘烈，從5200元快速下跌至4900元附近，糖價的萎靡不振曾經一度讓行業迷茫與低落，但《泛糖科技2021年白糖 ...

—前言—

儘管2020/21年國內糖市的開局比較慘烈，從5200元快速下跌至4900元附近，糖價的萎靡不振曾經一度讓行業迷茫與低落，但《泛糖科技2021年白糖年報：行而不輟 甜蜜可期》一文中，我們提出了“無需對國內糖價太悲觀，國際糖價重心將上移至18美分，國內糖價高點為5800元/噸”的行情走勢觀點。令人欣喜的是，國內外糖價上漲幅度比我們預計的更加強勢，在8月上旬市場就見到了“外盤20美分與內盤6000元”。站在這新舊榨季交替的時點，大家對於本輪上漲行情的期盼遠未結束，2021/22榨季有望迎來近3年來的最好開場。

一、2020/21榨季

行情回顧

2021.10

“一路高歌前進”是國際糖價本榨季的主基調。“新冠肺炎”持續蔓延，寬鬆貨幣政策使得市場流動性寬裕，大宗商品普漲，投資風險偏好上升，ICE原糖期貨主力合約價格重心抬升至13-14美分/磅區間。泰國2020/21榨季產糖量創近10年新低使得全球食糖貿易開始出現局部性緊缺，而後巴西食糖減產預期逐步變現，“百年一遇”的極端乾旱天氣點燃市場炒作熱情，2021年2月下旬，ICE原糖價格突破17美分/磅，創2017年以來價格新高。新的利好消息不斷湧現，比如原油價格和國際海運費不斷攀升，印度實現無補貼出口且下榨季出口補貼將要取消等，ICE原糖價格一路震盪趨升，價格最高點達20.37美分/磅，隨後在18-20美分區間高位盤整。

國內糖市缺乏內生動力，國內糖價跟隨外盤又明顯弱於外盤，本榨季維持5000-6000元之間箱體震盪。在加工糖重壓之下，國產糖月度工業庫存從榨季開局就持續偏高，白糖期貨主力合約價格從期初的5200元/噸一路下行至12月上旬的4929元/噸。儘管月度食糖進口量居高不下，但是國際糖價一路飆漲推升進口成本，伴隨着進口利潤進入負值區間，國內白糖期價漲至5500元/噸以上。基本面上，國產糖月度銷糖量尚可，國際糖市突破20美分激發資金看多情緒，期價於8月中旬突破6000元關口，最高創6087元/噸，為2017年以來價格新高。而後，消費旺季效應逐漸減弱，國產糖工業結轉庫存高企成為“繞不過去的坎”，白糖期價逐步回落至5700元附近。

白糖現貨價格重心整體上移，“糖不好賣”成為中間商口頭...